OpenClaw正在推动Agent由“生产力工具”升级为“持续运转的生产力”。 从被动响应到主动智能，从线性执行到日常循环，其关注的已不再是单个问题，而是“人的一天”。依托高效交互、长短期记忆与高权限执行能力，OpenClaw呈现出高度拟人化的“AI秘书”形态。从此，AI与SaaS将不再是平级工具关系，而是AI成为调度中枢，SaaS下沉为能力模块，AI和SaaS的关系有望重塑。展望更远的未来，人与AI的分工亦将迎来再平衡，正如工业革命时期珍妮纺纱机替代体力劳动，成熟Agent形态有望替代重复性脑力劳动，从而推动更大范围内生产力与生产关系的系统性重构。
报告缘起：相较于同类Agent产品，OpenClaw有何不同？从“被动多步执行”到“主动单日循环”，OpenClaw是一款被严重低估的范式变革级Agent产品。从被动响应到主动智能，从线性执行到日常循环，OpenClaw 实现了从生产力工具到生产力本身的逻辑飞跃。曾经，Agent以“解决一次性问题”为建模目标，逻辑层级对标生产力工具；而 OpenClaw通过引入心跳机制、记忆机制，建模的是 “人的一天” ，逻辑层级升级为生产力本身。长期来看，Agent有望实现自我递归与进化，进而催生更多涌现能力。
核心亮点：高度拟人化是OpenClaw的核心亮点，具体体现为高效便捷的交互方式、对用户偏好的持续记忆能力，以及系统级的操作权限。如果把 OpenClaw 比作用户的AI专属秘书，它恰好具备优秀秘书的关键能力：1）交互便捷高效：通过对接 WhatsApp、Telegram、Slack等即时通信平台，实现轻量化、高效率的输入与输出；2）持续记忆用户偏好：凭借长短期记忆模块，精准掌握用户的偏好、习惯与要求，无需重复下达指令，即可按用户习惯自动执行；3）具备系统级操作权限：OpenClaw能够获得电脑操作的系统级权限，自主完成文件读写、浏览器调用、日程管理、跨应用协同、代码辅助等多元任务。用户还可通过 ClawHub 等平台部署第三方开发的技能组件，助力构建共建共荣的 Agent 生态体系。但另一方面，记住用户习惯和权限的高度开放亦会带来隐私和可控性风险，如何保障 Agent 在安全受控的前提下实现自主运行，或成为Agent未来发展的关键挑战。
产业影响：AI 与 SaaS、人与 AI 的关系或将迎来重构，短期或放大美股科技板块波动。SaaS本质上是为人类工作流设计的一套用户交互界面，而当Agent开始逐步接管人类工作流、并由“工具”成为“生产力本身”，AI逐步成为核心的“任务调度层”，承担理解和决策功能。而在“任务实现层”，企业级SaaS则大概率继续作为业务工作流的载体存在，即使AI可以通过插件等形式重组工作流并实现相关功能，仍需要和企业级应用连接来共同完成复杂任务与流程闭环。与此同时，人与AI的分工亦将再平衡，正如工业革命时期珍妮纺纱机替代体力劳动，成熟Agent形态有望系统性替代重复性脑力劳动，从而推动生产力与生产关系的进一步重构。在美股科技板块估值高位且流动性边际趋紧的背景下，AI与SaaS的定位转换或将进一步放大科技板块波动。
风险因素：地缘政治和摩擦加剧的风险，美国潜在关税和贸易政策的出台导致科技产品出口承压的风险，美国对华AI和半导体限制进一步趋严的风险，宏观经济增长不达预期的风险，大模型幻觉问题不能彻底解决导致应用端受阻的风险，AI应用落地速度不达预期的风险，科网龙头未来季度业绩不达预期的风险等。
投资策略：以OpenClaw为代表的Agent正由“生产力工具”向“生产力本身”跃迁，运行范式由一次性任务调用转向持续循环执行，Token消耗强度与调用频次同步抬升，带来数量级扩张的算力需求。在Agent能力升级与使用深度提升的驱动下，推理侧算力消耗有望长期维持高位，算力产业链将成为直接受益方向；同时，大模型厂商在Agent场景下的Token使用量与ARR共振增长；推荐算力需求带来的海外大模型与算力链投资机遇。对中国企业而言，除受益于Agent渗透率提升外，还叠加算力与模型国产替代趋势。建议重点关注海外算力链、自主可控，以及国产AI大模型相关标的。
本文来源：中信证券研究
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